PBR 계산법 — 공식과 3단계, 예시로 직접 계산해보기

PBR 계산법은 간단합니다 — 주가를 주당순자산(BPS)으로 나누면 됩니다. 공식은 `PBR = 주가 ÷ BPS`이고, BPS(주당순자산)는 `자본총계(순자산) ÷ 발행주식수`로 구합니다. 두 식을 합치면 `PBR = 시가총액 ÷ 자본총계`로도 계산할 수 있습니다. PBR이 1배면 주가가 회사의 장부상 순자산과 같고, 1배보다 낮으면 순자산보다 싸게 거래된다는 뜻입니다.

PBR 공식 두 가지 — 같은 값, 다른 접근

PBR은 두 방식으로 계산할 수 있고 결과는 같습니다.

• 주당 기준: PBR = 주가 ÷ BPS (BPS = 자본총계 ÷ 발행주식수)
• 총액 기준: PBR = 시가총액 ÷ 자본총계

주가·BPS로 계산하든, 시가총액·자본총계로 계산하든 값은 동일합니다. 여기서 자본총계(=순자산)란 회사의 총자산에서 총부채를 뺀 것, 즉 '주주 몫의 자산'입니다.

3단계로 직접 계산하기

예시로 가상의 A기업을 계산해봅니다.

1단계 — 자본총계(순자산)를 찾는다. 재무상태표에서 자본총계를 확인합니다. A기업의 자본총계가 2조 5,000억 원이라고 하겠습니다.

2단계 — BPS(주당순자산)를 구한다. 자본총계를 발행주식수로 나눕니다. 발행주식수가 1억 주라면, BPS = 2조 5,000억 ÷ 1억 = 25,000원.

3단계 — 주가로 나눈다. 현재 주가가 20,000원이라면, PBR = 20,000 ÷ 25,000 = 0.8배.

PBR 0.8배는 주가가 회사 순자산의 80% 수준에서 거래된다는 뜻 — 장부가치보다 싸게 거래되고 있다는 신호입니다.

PBR 1배, 1배 미만은 무슨 뜻인가

• PBR = 1배: 주가 = 주당순자산. 시장이 회사를 '장부가치만큼' 평가.
• PBR < 1배: 주가 < 순자산. 회사가 가진 자산보다 싸게 거래됨. 저평가 신호일 수 있으나, '싼 이유'를 함께 봐야 합니다.
• PBR > 1배: 주가 > 순자산. 시장이 자산 이상의 프리미엄(성장성·브랜드·수익력)을 부여한 상태.

계산할 때 흔한 왜곡 3가지

1. 자본총계는 '지배주주지분' 기준으로 — 연결재무제표에는 비지배지분이 섞여 있어, 정확히는 지배주주 몫의 순자산을 써야 합니다. 2. 무형자산이 많으면 순자산이 부풀 수 있다 — 영업권 등 무형자산 비중이 크면 실제 청산가치와 장부상 순자산이 벌어질 수 있습니다. 3. 낮은 PBR = 무조건 저평가가 아니다 — 실적이 계속 줄거나 사양산업이면 PBR은 원래 낮게 형성됩니다. PBR은 반드시 ROE·수익성과 함께 봐야 의미가 있습니다. (PER과 PBR은 함께 봐야 한다도 참고)

숫자를 직접 계산하기 번거롭다면, 811개 코스피 종목의 PBR을 한눈에 비교할 수 있는 K-Value 스크리너에서 조건을 걸어 확인할 수 있습니다. 모든 값은 DART 실제 재무데이터 기반입니다.

자주 묻는 질문

PBR 계산 공식이 뭔가요?

PBR = 주가 ÷ 주당순자산(BPS)입니다. BPS는 자본총계(순자산)를 발행주식수로 나눠 구합니다. 두 식을 합치면 PBR = 시가총액 ÷ 자본총계로도 계산할 수 있으며, 어느 방식이든 결과는 같습니다.

BPS(주당순자산)는 어떻게 구하나요?

자본총계(총자산에서 총부채를 뺀 순자산)를 발행주식수로 나누면 됩니다. 예를 들어 자본총계가 2조 5,000억 원이고 발행주식수가 1억 주라면 BPS는 25,000원입니다. 재무상태표의 자본총계와 발행주식수만 있으면 계산할 수 있습니다.

PBR이 1배보다 낮으면 무조건 좋은 건가요?

아닙니다. PBR 1배 미만은 주가가 순자산보다 싸다는 뜻이지만, 실적이 계속 줄거나 사양산업이거나 자산이 부실할 때도 PBR은 낮아집니다. 낮은 PBR은 매수 신호가 아니라 '왜 이렇게 싼지' 확인하라는 질문으로 봐야 하며, ROE 등 수익성과 함께 판단해야 합니다.

PER과 PBR은 무엇이 다른가요?

PER은 이익 대비 주가(주가 ÷ 주당순이익), PBR은 자산 대비 주가(주가 ÷ 주당순자산)입니다. PER은 '얼마나 잘 버는가', PBR은 '무엇을 얼마나 가졌는가'를 봅니다. 이익이 적자면 PER은 계산이 무의미해지지만 PBR은 여전히 볼 수 있어, 두 지표를 함께 쓰는 것이 좋습니다.

본 리포트는 공개 재무데이터(DART)에 기반한 교육용 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그 결과의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.