LIG디펜스앤에어로스페이스·한화시스템 동반 하락, 방산주 그림자

2026-10-26 · K-Value 리서치

오늘(2026-10-26) LIG디펜스앤에어로스페이스(-6.2%)와 한화시스템(-5.58%)이 동반 하락하며 방산 섹터의 약세가 이어지고 있습니다. LIG디펜스앤에어로스페이스는 방위사업청으로부터 국가계약법상 최고 수준인 24개월 입찰 참가 자격 제한 처분을 받으며 주가가 급락했고 (한국경제, 아시아경제, 2026-10-20), 한화시스템은 한화오션 지분 매각으로 1조 3,833억 원의 현금 유입이 있었음에도 (signals.이는 개별 기업 이슈와 더불어 방산 업종 전반의 3분기 실적 우려가 복합적으로 작용한 결과로 풀이됩니다.

📊 숫자로 본 지금

항목	기준일	종가/수치	1일	5일	1개월	3개월	52주 고점 대비
코스피	2026-10-23	5,550.3	+0.3%	-2.1%	-19.5%	-17.7%	-39.1%
코스닥	2026-10-23	751.69	-1.6%	-5.4%	-9.1%	-0.2%	-38.7%
미국 10년물 국채금리(%)	2026-10-23	4.99%	+3bp	-11bp	-18bp	+35bp	52주 범위 3.96~5.31%
원/달러 환율	2026-10-26	1,322.78	-0.2%	-0.8%	-3.3%	-9%	-14.9%

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종목	기준일	종가	1일	5일	1개월	3개월	52주 고점 대비	외국인 5일 순매수(주)	기관 5일 순매수(주)	외국인 보유율(%)
LIG디펜스앤에어로스페이스	2026-10-23	475,500원	-1.6%	-17.2%	-36.1%	-29.2%	-53.4%	81,909	-5,085	26.33
한화시스템	2026-10-23	66,300원	-10.3%	-16.1%	-17.1%	+9.4%	-59.3%	-391,710	-64,217	9.28

오늘 LIG디펜스앤에어로스페이스와 한화시스템의 하락은 전반적인 시장 약세 속에서 두드러졌습니다. LIG디펜스앤에어로스페이스는 최근 1개월간 36.1% 급락했고, 한화시스템도 1개월간 17.1% 하락하며 52주 고점 대비 각각 53.4%, 59.3% 낮은 수준에 거래되고 있습니다.

🚨 LIG디펜스앤에어로스페이스: 방사청 제재의 직격탄

LIG디펜스앤에어로스페이스는 방위사업청으로부터 뇌물 및 원가 부정 혐의로 국가계약법상 최고 수준인 24개월 입찰 참가 자격 제한 처분을 받았습니다 (한국경제, 아시아경제, 2026-10-20). 이 소식에 주가는 10월 20일 9.03% 급락했으며, 다음 날인 10월 22일에도 3.11% 추가 하락했습니다 (한국경제, 2026-10-21).

사업 구조: 2025년 3분기 기준 수출 비중은 16.8%이며, 중동, 남미, 아시아 시장을 중심으로 해외수출을 확대하고 있습니다 (밸류라인, 2025년 3분기 기준). 그러나 국내 방위사업청과의 계약이 핵심 매출원 중 하나인 만큼, 이번 제재는 국내 사업 확장성에 직접적인 타격을 줄 수 있습니다.
법적 대응: LIG디펜스앤에어로스페이스는 방사청 제재에 대해 집행정지 및 취소소송으로 대응할 예정입니다 (아시아경제, 2026-10-22). 소송 결과에 따라 제재의 실질적인 영향 범위가 달라질 수 있습니다.

💸 한화시스템: 지분 매각 후유증과 실적 전망 혼조

한화시스템은 한화오션 지분 전량 처분에 따른 매각 대금 1조 3,833억 원이 전액 현금으로 유입되었습니다 (signals.kr, YouTube, 2026-10-21). 이는 2025년 연간 매출 3조 6,642억 원의 약 37%에 달하는 상당한 규모의 현금 유입입니다.

주가 하락 배경: 1조 3,800억 원의 현금 유입을 앞두고도 주가는 10월 20일 장중 12% 넘게 급락했습니다 (signals.kr, YouTube, 2026-10-20).kr, YouTube, 2026-10-20).
실적 전망: 리딩투자증권은 한화시스템의 2026년 2분기 연결 매출액이 1조 1,176억 원(YoY +45%), 영업이익 1,037억 원(YoY +219%)으로 시장 기대치를 크게 웃돌았다고 분석했습니다 (리딩투자증권, 2026-09-28). 반면 상상인증권은 2026년 3분기 연결 매출액 1조 169억 원, 영업이익 639억 원으로 컨센서스에 부합할 것으로 전망했습니다 (상상인증권, 2026-09-30). 실적 발표가 임박하면서 전망이 엇갈리는 상황입니다.

📉 방산 섹터 전반의 3분기 실적 우려

두 기업의 개별 이슈 외에도 방산 업종 전반의 주가 하락은 3분기 실적 우려를 선제적으로 반영하고 있다는 분석이 나옵니다 (유진투자증권, 한국경제, 2026-10-20).

LIG디펜스앤에어로스페이스 실적 전망: SK증권은 LIG디펜스앤에어로스페이스의 2026년 3분기 연결 영업이익이 965억 원(YoY +7.이는 기존 기대치 대비 약 7.6% 낮은 수치입니다.
한화시스템 실적 발표: 한화시스템의 3분기 실적 발표와 컨퍼런스콜은 10월 27일 오후 3시 반에 예정되어 있으며 (signals.kr, YouTube, 2026-10-27), Investing.com에 따르면 다음 실적 발표일은 2026년 11월 4일로 매출 예상치는 1조 622억 7천만 원입니다 (Investing.com, 2026-11-04).

💰 밸류에이션 부담과 금리 영향

두 기업 모두 높은 밸류에이션 지표를 보이고 있습니다.

LIG디펜스앤에어로스페이스: PER 34.06배, PBR 6.07배 (네이버 증권, 2026-10-26). 연간 재무를 보면 2025년 영업이익률 7.4%, ROE 16.1%로 견조한 수익성을 보이지만, 현재 주가는 이러한 성장 기대감을 상당 부분 반영하고 있습니다.
한화시스템: PER 63.92배, PBR 2.62배 (네이버 증권, 2026-10-26). 2025년 영업이익률 3.3%, ROE 4.2%로 LIG디펜스앤에어로스페이스 대비 낮은 수익성을 보임에도 PER이 매우 높습니다. 이는 미래 성장 동력(우주, UAM 등)에 대한 기대감이 반영된 것으로 보입니다.
금리 영향: 미국 10년물 국채금리가 4.99%로 52주 고점 5.31%에 근접하며 높은 수준을 유지하고 있습니다 (야후 파이낸스, 2026-10-23). 고금리 환경은 미래 성장 기대감을 바탕으로 높은 밸류에이션을 받는 기업들에게 할인율 상승 압력으로 작용하여 주가에 부담을 줄 수 있습니다. 미국 10년물 국채금리와 성장주 밸류에이션 보고서를 참고하시기 바랍니다.

📊 수급 동향: 외국인 매매의 엇갈린 행보

최근 5일간 두 기업의 수급은 상반된 모습을 보였습니다.

LIG디펜스앤에어로스페이스: 외국인이 5일간 81,909주를 순매수하며 외국인 보유율이 26.09%에서 26.33%로 소폭 증가했습니다 (네이버 증권, 2026-10-23). 반면 기관은 5,085주를 순매도했습니다. 외국인의 매수세는 단기적인 주가 하락에도 불구하고 장기적인 성장 가능성에 베팅하는 것으로 해석될 수 있습니다.
한화시스템: 외국인이 5일간 391,710주를 순매도하며 외국인 보유율이 9.59%에서 9.28%로 감소했습니다 (네이버 증권, 2026-10-23). 기관 역시 64,217주를 순매도했습니다. 이는 한화오션 지분 매각 후 밸류에이션 재조정 움직임과 맞물려 외국인 투자자들의 매도세가 강화된 것으로 보입니다. 한화시스템, 한화오션 지분 매각 공시 영향 분석 보고서를 참고하시기 바랍니다.

🚀 사업 구조와 성장 동력

두 기업 모두 방산 사업을 핵심으로 하지만, 세부적인 사업 영역과 성장 동력은 차이가 있습니다.

LIG디펜스앤에어로스페이스: 정밀유도무기, 감시정찰, 지휘통제통신 등 첨단 방산 시스템을 주력으로 합니다. 연간 매출은 2023년 2조 3,086억 원에서 2025년 4조 3,069억 원으로 꾸준히 성장했습니다 (K-Value). 이번 방사청 제재가 해외 수출 확대 노력에 미칠 영향이 중요합니다. LIG D&A, 방사청 제재 9.03% 급락…사업 전망은? 보고서를 참고하시기 바랍니다.
한화시스템: 방산 매출이 전체의 약 61%를 차지하며 (뉴스1, 밸류라인, 2026-04-27), 수주 잔고는 12조 2,000억 원에 달합니다 (뉴스1, 밸류라인, 2026-04-27). UAE 국영 방산기업 EDGE와의 통합대공망 구축 관련 주요조건합의서 체결 등 해외 협력 강화를 통해 성장 동력을 모색하고 있습니다 (리딩투자증권, 2026-09-28). 또한, 방산 외에도 ICT, 우주, 에어모빌리티 등 신사업을 추진하며 사업 다각화를 꾀하고 있습니다.

🔭 시나리오와 체크리스트

낙관 시나리오

LIG디펜스앤에어로스페이스가 방사청 제재에 대한 집행정지 가처분 신청이 인용되고, 본안 소송에서도 유리한 결과를 얻는다면 주가 하락의 가장 큰 리스크가 해소될 수 있습니다. 한화시스템은 1조 3,833억 원의 현금 유입을 바탕으로 신사업 투자나 주주환원 정책을 강화하고, 3분기 실적이 시장 컨센서스를 상회하는 '어닝 서프라이즈'를 기록한다면 주가 반등의 계기가 될 수 있습니다. 방산 섹터 전반의 해외 수주 모멘텀이 강화되고 지정학적 리스크가 고조될 경우 방산주에 대한 투자심리가 개선될 수 있습니다.

기본 시나리오

LIG디펜스앤에어로스페이스는 법적 대응을 통해 제재의 실질적인 영향을 최소화하는 데 주력하고, 해외 수출 비중을 지속적으로 확대할 것입니다. 한화시스템은 3분기 실적이 컨센서스에 부합하고, 한화오션 지분 매각 대금을 신사업 투자에 활용하는 계획을 구체화할 것입니다. 방산 섹터는 개별 기업 이슈와 함께 3분기 실적 발표에 따라 단기적인 등락을 보이며, 중장기적으로는 글로벌 방산 시장의 성장세에 연동될 것입니다.

비관 시나리오

LIG디펜스앤에어로스페이스는 방사청 제재가 장기화되거나 소송에서 불리한 결과가 나올 경우, 국내 사업에 심각한 차질을 겪을 수 있습니다. 한화시스템은 3분기 실적이 시장 기대치를 하회하고, 지분 매각 대금 활용 계획이 불투명할 경우 주가에 추가적인 하방 압력이 가해질 수 있습니다. 고금리 기조가 지속되면서 성장주 전반의 밸류에이션 부담이 커지고, 방산 섹터의 해외 수주가 둔화되거나 지정학적 긴장이 완화될 경우 투자심리가 더욱 위축될 수 있습니다. 컨센서스와 어닝서프라이즈 — 실적이 좋아도 주가가 빠지는 이유 보고서를 참고하시기 바랍니다.

다음 주요 일정 체크리스트

2026년 10월 27일: 한화시스템 3분기 실적 발표 및 컨퍼런스콜 (signals.kr, YouTube).
2026년 10월 31일: 한화시스템의 종속회사 HS USA Holdings가 Hanwha Philly Shipyard 지분 100%를 처분할 예정 (리딩투자증권, 2026-09-18).
2026년 11월 04일: 한화시스템 다음 실적 발표일 (Investing.com).
미정: LIG디펜스앤에어로스페이스 3분기 실적 발표.
미정: LIG디펜스앤에어로스페이스 방사청 제재 관련 집행정지 및 취소소송 진행 상황.

❓ 자주 묻는 질문

LIG디펜스앤에어로스페이스의 방사청 제재는 실적에 어떤 영향을 미치나요?

LIG디펜스앤에어로스페이스는 방위사업청으로부터 24개월 입찰 참가 자격 제한 처분을 받았습니다 (한국경제, 아시아경제, 2026-10-20). 이는 국내 방산 프로젝트 수주에 직접적인 제약을 가하며, 향후 2년간 신규 국내 계약 체결에 어려움을 겪을 수 있음을 의미합니다. SK증권은 이미 2026년 3분기 영업이익이 시장 예상치(1,044억 원)를 하회하는 965억 원을 기록할 것으로 전망했습니다 (SK증권, 2026-10-22). 제재가 장기화될 경우 국내 매출 감소로 이어져 연간 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한화시스템이 1조 원 넘는 현금을 확보했는데 왜 주가는 하락했나요?

한화시스템은 한화오션 지분 매각으로 1조 3,833억 원의 현금을 확보했습니다 (signals.kr, YouTube, 2026-10-21). 그러나 주가는 현금 유입 소식에도 불구하고 하락했습니다.kr, YouTube, 2026-10-20). 시장은 단순히 현금 유입 자체보다는 그 현금을 어떻게 활용하여 기업 가치를 높일지에 대한 구체적인 계획과 미래 성장 동력을 더 중요하게 평가하는 경향이 있습니다.

방산 섹터의 3분기 실적 우려가 두 회사 주가에 미치는 영향은 무엇인가요?

방산 업종의 주가 하락은 3분기 실적 우려를 선제적으로 반영하고 있다는 분석이 나옵니다 (유진투자증권, 한국경제, 2026-10-20). LIG디펜스앤에어로스페이스의 경우 SK증권이 3분기 영업이익이 시장 예상치를 하회할 것으로 전망했으며 (SK증권, 2026-10-22), 한화시스템은 3분기 실적 발표를 앞두고 컨센서스가 엇갈리는 상황입니다. 실적 발표 결과에 따라 투자 심리가 더욱 냉각되거나 반등의 기회를 찾을 수 있습니다. 경기민감주와 경기방어주, 무엇이 다를까? 보고서에서 방산주의 특성을 이해할 수 있습니다.

높은 PER과 PBR은 현재 주가에 어떤 의미를 가지나요?

LIG디펜스앤에어로스페이스는 PER 34.06배, PBR 6.07배, 한화시스템은 PER 63.92배, PBR 2.62배로 모두 높은 밸류에이션을 보입니다 (네이버 증권, 2026-10-26). 높은 PER은 시장이 해당 기업의 미래 이익 성장률을 높게 평가하고 있음을 의미하지만, 동시에 그만큼 미래 성장 기대감이 주가에 선반영되어 있다는 뜻이기도 합니다. PBR은 기업의 순자산 대비 주가 수준을 나타내는데, LIG디펜스앤에어로스페이스의 PBR 6.07배는 장부상 가치보다 6배 이상 높게 평가되고 있음을 보여줍니다. 이는 기대에 미치지 못하는 실적이나 부정적인 이슈가 발생할 경우 주가 하락 폭이 커질 수 있는 리스크로 작용할 수 있습니다.

외국인과 기관의 순매매 동향은 앞으로 어떻게 해석해야 하나요?

최근 5일간 LIG디펜스앤에어로스페이스는 외국인이 81,909주를 순매수하고 기관이 5,085주를 순매도했습니다 (네이버 증권, 2026-10-23). 반면 한화시스템은 외국인이 391,710주, 기관이 64,217주를 동반 순매도했습니다 (네이버 증권, 2026-10-23). LIG디펜스앤에어로스페이스에 대한 외국인 매수세는 단기 악재에도 불구하고 장기적인 성장 잠재력을 보고 진입하는 것으로 해석될 수 있습니다. 반면 한화시스템에 대한 외국인과 기관의 동반 매도세는 지분 매각 후 밸류에이션 재조정과 실적 불확실성에 대한 경계심을 나타내는 것으로 보입니다. 향후 실적 발표와 기업의 대응에 따라 수급 추이는 달라질 수 있습니다.

📚 참고 자료

시장 데이터: Yahoo Finance, 네이버 증권, 한국은행 경제통계시스템(ECOS), K-Value 재무 데이터 (2026-10-26 수집)
보도: hankyung.com, daum.net, sks.co.kr, valueline.co.kr, signals.kr, leading.co.kr, mk.co.kr, investing.com, news1.kr

--- 본 자료는 투자자의 이해를 돕기 위한 정보이며, 매수·매도를 권유하지 않습니다.

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